Во вторник в Китае была опубликованы ключевые данные экономического развития страны за июль, многие из которых не оправдали ожиданий экспертов. В частности, Государственная таможенная служба КНР сообщила о дальнейшем снижении объемов внешней торговли: китайский экспорт к июлю прошлого года снизился на 22,9% (до 105,4 миллиарда долларов), а импорт — на 14,9% (94,8 миллиарда долларов), благодаря чему удалось сохранить довольно высокое положительное сальдо торгового баланса на уровне 10,6 миллиарда долларов.
В свою очередь Национальное статистическое бюро отчиталось о росте промышленного производства на 10,8% в годовом исчислении, в то время как аналитики ожидали более высокой цифры — 11,7%. Эти цифры свидетельствуют о том, что китайская экономика "начала третий квартал в несколько более сдержанном темпе", цитирует Bloomberg экономиста гонконгского офиса Royal Bank of Scotland Бена Симфендофера: "В определенной степени это разочарование". Очарования в статистике потребительских цен оказалось также немного: июльский индекс CPI продемонстрировал очередное, шестой месяц подряд, падение, на 1,8%. Наконец, резко — с 1530 миллиардов юаней в июне до 356 миллиардов юаней в июле — сократились объемы кредитования экономики местными банками.
Несмотря на сдержанный негатив (конечно, по меркам Китая), содержащийся в опубликованных данных, индекс Shanghai Composite вырос на 0,4%. Так, по мнению экспертов, биржевые спекулянты отреагировали на снижение вероятности ужесточения кредитно-денежной политики китайскими финансовыми властями в ближайшее время. Именно этот риск в последнее время оставался одним из главных факторов, ограничивавших рост местного фондового рынка, который с начала года прибавил порядка 75%, заставив власти всерьез задуматься о том, чтобы не допустить перегрева экономики, ставшего, как ни парадоксально, прямым следствием успеха программы экономических стимулов, начатой прошлой осенью.
В том, что этот план, подразумевающий выделение 4 триллионов юаней до 2010 года на различные инфраструктурные и социальные программы, объявленный в ноябре, успешен, сегодня никто не сомневается. Об этом лучше всего свидетельствуют темпы роста китайской экономики в первых двух кварталах — на 6,1% и 7,9% соответственно. А по итогам года, по прогнозу Goldman Sachs, ВВП КНР вырастет до 9,4%, тогда как официальная цель — "всего" 8%.
Подобные цифры стали возможны, в частности, благодаря беспрецедентному увеличению объемов кредитования местными банками, которые в первом квартале одолжили рекордную сумму — 1,1 трлн долларов. Кредитная накачка позволила, с одной стороны, увеличить внутренний спрос на сырье и товары, загрузив производство. С другой — стала одной из главных причин надувания пузырей в различных секторах экономики и, как следствие, усиления инфляционных рисков. Об этом, в частности, рассказал бывший сотрудник Morgan Stanley Энди Кси. Так, эксперт полагает, что акции и недвижимость в КНР сегодня переоценены на 50-100%, а весь рынок китайских активов, цены на которые подстегиваются ожиданиями их дальнейшего роста из-за избыточной ликвидности и увеличения числа вовлеченных участников, называет финансовой пирамидой.
Одним из факторов притока денег на китайские рынки в последние годы стал рост экспорта и ослабление доллара с 2002 года, за которым следовал и юань. Если тенденция изменится и американская валюта начнет укрепляться — а вероятность ужесточения денежной политики ФРС в случае усиления инфляционного давления уже в обозримой перспективе существует — это приведет к оттоку ликвидности с китайского рынка и неизбежному сдуванию на нем пузырей, считает Кси.
С аналогичному эффекту могут привести действия и самих властей КНР, которые, обеспокоенные проблемой перегрева, уже предпринимают меры по мягкому торможению экономики. В том числе, начав урезать квоты на выдачу кредитов для банков, о чем, собственно, и свидетельствует опубликованная статистика. В частности, о намерении снизить выдачу новых займов 70% во втором полугодии на днях объявил второй по величине китайский госбанк China Construction Bank.
Возможно, китайским властям уже скоро придется пойти и на дальнейшее ужесточение денежной политики, если оправдаются риски увеличения инфляции. О вероятном ускорении ее темпов к последним месяцам года в конце июля заявили представители Народного банка Китая, по мнению которых снижение цен в стране прекратится уже в III квартале.
Очевидно, в ближайшее время китайским властям придется решить непростую задачу: найти средства для дальнейшего стимулирования экономики, одновременно удерживая ее от перегрева, постепенно сдувая пузыри. Для этого придется очень постараться, особенно если учесть, что в ближайшее время Пекину придется рассчитывать лишь на свои собственные силы: проклюнувшиеся вроде "зеленые ростки" в США пока еще слишком зелены, и "леса" за ними уж точно еще не видно. Остальному миру, включая Россию, в этой игре, кажется, остается только одно — скрестить пальцы на удачу большого восточного соседа.
Статья опубликована на сайте NEWSru.com
Многие годы на нашем сайте использовалась система комментирования, основанная на плагине Фейсбука. Неожиданно (как говорится «без объявления войны») Фейсбук отключил этот плагин. Отключил не только на нашем сайте, а вообще, у всех.
Таким образом, вы и мы остались без комментариев.
Мы постараемся найти замену комментариям Фейсбука, но на это потребуется время.
С уважением,
Редакция
